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融資租賃行業發展迎來機遇期
2014-07-21
       隨著監管層放寬行業準入門檻,并拓寬融資渠道,國內融資租賃行業發展迎來機遇期。今年3月,銀監會發布《金融租賃公司管理辦法》,給予各類社會資本(包括民營資本)平等進入金融租賃行業的權利。而在7月8日,有報道引述權威人士稱,目前多家金融租賃公司計劃試水資產證券化,預計首批金融租賃公司資產證券化產品規模為60億~70億元。
       長期以來,融資租賃公司普遍面臨資金來源渠道狹窄的問題。目前,國內金融租賃公司的資金來源主要是自有資金、股東增資、銀行貸款、同業拆借等。但隨著業務規模的高速增長,這些融資方式都出現了一定的問題。盡管2012年也有金融租賃公司(工銀租賃、民生租賃)通過專項資產管理計劃盤活資金的個例,但參與度不高,整體規模較小,尚未成為主流融資方式。自2009年8月底央行[微博]、銀監會允許符合條件的金融租賃公司發行金融債券后,銀行系金融租賃公司開始發行金融債補充資金,但由于金融債的發行要經過央行和銀監會兩個監管部門,審批周期比較長,另外發債要求較嚴,因此在一定程度上阻礙了金融債的發行。
       此次資產證券化若能試水成功,并逐步常態化,將令融資租賃行業的發展環境發生質變。實際上,此前已有融資租賃公司進行過資產證券化的嘗試。國內第一家在香港聯交所上市的融資租賃公司遠東國際租賃早在2006年就發行了首期租賃資產支持收益專項資產管理計劃,2011年8月又發行了遠東二期專項計劃,募集資金約12.8億元,在資本市場得到了好評。2012年11月,工銀租賃的資產證券化產品“工銀租賃專項資產管理計劃”獲得證監會審批通過,但由于種種原因,最終未能如期發行。當時有分析稱,產品獲得證監會的審批還不夠,作為融資方式的創新,金融租賃資產證券化還缺少銀監會批準。
       一年多后,這一障礙終于在《金融租賃公司管理辦法》發布后掃清,《辦法》允許符合條件的金融租賃公司開辦資產證券化等升級業務。 資產證券化的發展將助金融租賃行業擺脫融資瓶頸,但仍不足以掃除阻礙行業發展的全部桎梏。
       今年4月發布的《2014年第一季度中國融資租賃業發展報告》稱,截至3月底,全國融資租賃企業總數約為1137家。其中,金融租賃企業為24家,內資租賃企業為123家,外資租賃企業達到990家。同期,全國融資租賃合同余額約為23500億元。其中,金融租賃合同余額約為9500億元,內資租賃合同余額約為7600億元,外資租賃合同余額約為6400億元。
       值得注意的是,上述金融、內資與外資租賃市場的分割,除了資本來源的不同,更多是因中國特色的制度原因。金融租賃與融資租賃的區別主要是監管者不同,前者由銀監會審批和監管,后者(包括內資和外資)由商務部審批和監管,但從法律定義到業務操作再到會計和稅務定義,實際上都別無二致。 同樣的,內資租賃公司和外資租賃公司之間,也存在著制度層面的障礙。
       內資租賃公司由商務部流通司審批成立,尚處于試點階段,需經商務部、國家稅務總局[微博]聯合確認后,才能納入融資租賃試點范圍;外資融資租賃公司則由商務部外資司審批成立,門檻相對低一些。這種內外有別使得融資租賃市場出現了很多出口轉內銷的“假外資”現象,也使得外資融資租賃公司數量遠超內資。這種人為設置的市場分割徒增交易成本,遭到了不少市場參與者的批評。
       好消息是,去年9月商務部印發的《融資租賃企業監督管理辦法》,試圖將內外資融資租賃納入統一監管,今年2月最高法院發布的《關于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》,也有助于推進融資租賃法律制度的完善,再加上3月銀監會發布的《金融租賃公司管理辦法》,有理由相信,隨著制度層面上的障礙逐步消除,融資租賃行業將迎來高速發展期。不過,銀監會和商務部的多頭監管,依然會對融資租賃行業的發展帶來一定困惑。

來源:《投資時報》   文:劉梟
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